Onzekerheid en de doorwerking van monetair beleid in het eurogebied

Deze DNB Analyse onderzoekt hoe onzekerheid de doorwerking van het monetair beleid in het eurogebied beïnvloedt. We maken hierbij onderscheid tussen financiële, macro-economische en geopolitieke onzekerheid en stellen voor elke van deze dimensies eurogebied-specifieke maatstaven op aan de hand van een brede reeks indicatoren. Onze analyse wijst uit dat de doorwerking van monetair beleid zwakker is in tijden van hogere onzekerheid. Hoewel dit effect zich in alle drie de dimensies voordoet, speelt het vooral bij verhoogde financiële en geopolitieke onzekerheid een significante rol.  Dit geeft aan dat de centrale banken rekening moeten houden met zowel de vorm als het niveau van onzekerheid bij het bepalen van de monetairbeleidskoers, en dat zij in tijden van grote onzekerheid genoodzaakt kunnen zijn om sterker te reageren om hetzelfde effect op de inflatie te bewerkstelligen.