Nederlandse pensioenfondsen beleggen structureel minder in Europese dan in Amerikaanse bedrijven, blijkt uit cijfers van DNB. Eind 2024 bedroeg het belegd vermogen in Europese (EU) niet-financiële bedrijven € 97 miljard, tegenover € 293 miljard in Amerikaanse evenknieën. Gekeken naar de totale beleggingen, inclusief onder meer staatsobligaties en beleggingen in financiële instellingen, investeren pensioenfondsen wel meer in Europa dan in de Verenigde Staten.
© iStock
In totaal beheerden Nederlandse pensioenfondsen eind vorig jaar voor € 1568 miljard aan langetermijnbeleggingen, zoals aandelen en obligaties. Daarvan werd € 97 miljard (6%) belegd in niet-financiële bedrijven binnen de Europese Unie, tegenover € 293 miljard (een kleine 19%) in Amerikaanse niet-financiële bedrijven. Overigens is deze geografische verdeling van de beleggingen niet nieuw: pensioenfondsen beleggen al langere tijd meer in Amerikaanse dan in Europese bedrijven.
Bij De Nederlandsche Bank stellen we onafhankelijk statistieken op over de Nederlandse financiële sector en economie. Dit artikel is gebaseerd op die cijfers. Meer informatie over onze statistieken en alle dashboards vind je op de Statistiek homepage.
De investeringen in Amerika bestonden voor een groot deel uit aandelenkapitaal (€ 254 miljard) en minder uit obligaties en leningen (€ 39 miljard). In Europa lag deze verdeling een stuk dichter bij elkaar: € 63 miljard in beursgenoteerde aandelen tegenover € 34 miljard in obligaties.
Het grotere aandeel beleggingen in Amerikaanse dan in Europese bedrijven is onder meer het gevolg van de grotere omvang van Amerikaanse bedrijven: de gezamenlijke beurswaarde bedraagt in dollars ongeveer $ 54.000 miljard (inclusief financiële instellingen), tegenover $ 12.000 miljard voor Europese bedrijven. Doordat pensioenfondsen hun beleggingen spreiden, resulteert dit in hogere beleggingen in Amerikaanse bedrijven.
Gegeven dit verschil in marktomvang zijn de beleggingen van pensioenfondsen in Europese bedrijven relatief gezien juist hoog: waar Europese bedrijven tezamen ruim viermaal minder waard zijn, beleggen pensioenfondsen hierin slechts drie keer minder dan in Amerikaanse bedrijven.
De grotere absolute investeringen in Amerikaanse aandelen hebben de pensioenfondsen veel opgeleverd: het koersrendement op deze beleggingen bedroeg gemiddeld 14% over de afgelopen vijf jaar, tegenover 7% op Europese aandelen. Dit komt onder meer door goed presterende Amerikaanse techfondsen en de sterke dollar. Deze koersontwikkelingen hebben het verschil in omvang tussen Europese en Amerikaanse aandelenbeleggingen nog verder vergroot.
Gekeken naar de totale beleggingen investeren pensioenfondsen wel meer in Europa (€ 679 miljard) dan in de Verenigde Staten (€ 499 miljard).
Dit komt met name door investeringen in Europese staatsobligaties ter waarde van € 294 miljard euro, maar ook door grote beleggingen in Europese financiële instellingen zoals banken (€ 211 miljard). Een deel van deze investeringen komt alsnog indirect bij Europese bedrijven terecht, die zich relatief vaker dan in de VS financieren via banken dan via de kapitaalmarkt.
De statistieken in dit nieuwsbericht zijn zogenaamde ‘doorkijkcijfers'. Hierbij worden beleggingen die pensioenfondsen indirect aanhouden via Nederlandse beleggingsinstellingen tot de consolidatie van het pensioenfonds gerekend, oftewel waarin door deze beleggingsfondsen heen wordt gekeken. Deze methodiek wijkt af van de standaard macro-economische opstelling, waarin de vorderingen en verplichtingen van pensioenfondsen weergegeven zijn naar de directe tegenpartij.
Tabel 8.1.2.2BC: Statistische balans pensioenfondsen naar geografisch gebied
Nederlandse bedrijven, instellingen en huishoudens bezaten eind 2024 gezamenlijk voor bijna € 3500 miljard aan wereldwijde effecten. Dat blijkt uit nieuwe cijfers die DNB vandaag voor het eerst publiceert. Hiermee brengt DNB het effectenbezit van de totale Nederlandse economie in kaart.
Lees meer Nederland belegt voor zo’n € 3500 miljard
‘Het opleggen van sancties is nooit leuk. Maar we moeten het wegen tegenover de schade die kan worden aangericht als risico’s voor de stabiliteit en integriteit van de financiële sector blijven bestaan.’ Dat zei Steven Maijoor vandaag in zijn speech voor het Symposium 25 jaar boetes en dwangsommen.
Lees meer 25 jaar boetes en dwangsommen: de rol van handhaving in goed financieel toezicht
De omvang van de beleggingen van Nederlandse huishoudens bereikte in het laatste kwartaal van 2024 opnieuw een record van € 192,4 miljard, blijkt uit nieuwe cijfers van DNB. De stijging is geheel te danken aan stijgende beurskoersen.
Lees meer Beleggende huishoudens sluiten 2024 positief af met recordomvang effectenbezit
‘Waar we momenteel behoefte aan hebben, is dat overheden, centrale banken en de academische wereld zich blijven uitspreken voor de internationale financiële, op regels gebaseerde, orde die ons de afgelopen decennia stabiliteit en welvaart heeft gebracht’, aldus Klaas Knot bij de Nyenrode...
Lees meer De noodzaak van internationale monetaire diplomatie